管理期权在项目投资决策中的运用

编号：35086

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资料简介：

1.管理期权的内涵。期权是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某一给定日期或该日期之前的任何时候以固定价格购进或售出一种资产的权利。而管理期权是指企业管理人员在外部环境和内部条件发生显著变化的情况下对项目投资初始决策作出必要的灵活性调整的一种权利。传统的项目投资决策分析一般将各期的净现金流量（NCF）贴现为净现值（NPV），然后以NPV＞0为方案选择的标准。这个方法有广泛的适用范围，但其最大的局限性在于：一旦决定采用方案，未来行为就不会作任何改变，这样必然无法适应事物的动态发展，严重影响项目的经济效益性。如果未来实际的情况与预计的情况不一样，出现了不利的状况，我们可以在未来延迟执行或放弃项目，使决策更加贴近于实际。这种未来采取行动的权利就是管理期权。引入管理期权后，一个投资项目的总价值可以视为其用传统方法计算的净现值与管理期权价值（MOV）两者之和。