信贷管理中的企业财务分析

一、企业本质与会计的重新定义

1、财务视角的企业观：现金流

 2、会计报表的重新定义

 （1）资产负债表（2）利润表

二、会计数据的决定模型

 1、会计数据决定模型

 （1）理论的分析 （2）经验证据

 2、历史的会计信息能否预测未来？

 （1）问题的提出 （2）研究方法 （3）万科的主要财务比率 （4）净资产报酬率的时间序列相关性 （5）其它财务比率的时间序列相关性

 3、案例1：歌华有线

 （1）投资效率低下 （2）宏观背景 （3）行业背景    

4、汉王科技：是否延迟确认存货减值？

 （1）股票价格走势 （2）业绩变化 （3）利空消息：徐徐释放策略（4）从行业分析：是否延迟减值和降价？ （5）动机何在？

三、 现金流量分析

 1、现金流量表概述

 （1）现金的含义 （2）四类现金流量 （3）两种编制方法

2、间接法现金流量表的原理

（1）从一个简化的例子说开去（2）情形1：利息支出（3）情形2：长期资产处置收益（4）情形3：长期资产处置损失（5）情形4：固定资产折旧（6）情形5：应收账款增加（7）情形6：存货增加 （8）情形7：应付账款增加 （9）情形8：预收账款增加

3、保利地产：借债度日到几时？

（1）现金流量分析 （2） 比较资产负债表与现金流

四、盈余管理：识别与案例

1、利润操纵：整体的情况

 （1）一个简单的例子（2）老准则：盈余管理的动机和手段 （3）新准则改善报表了吗？（4）基于会计数据的合约与利润操纵动机

2、如何识别盈余管理？

 （1）现金流量看利润操纵的痕迹 （2）案例：及格线与成绩单 （3）案例：网宿科技

案例：万福生科

（1）万福生科利润操纵的主要手法 （2）直接法的分析 （3）间接法

4、为什么要操纵利润？

 （1）假利润与股票价格：1999-2009 （2）股票发行价格与假利润:1993-2011

五、资产类分析

（一）现金类：现金类检查的内容及注意事项？

（二）应收性款项

（三）存货

  1、审核存货是否真实存在，何种情况的存货应予以充分关注；

  2、怎样判断企业存货周转是否正常、年末存货构成和企业所属行业特点是否匹配?

  3、如何透过存货余额的增减变化，分析其与年度销售成本变化趋势相匹配问题；

  4、综合行业特点、市场价格、存货状况等因素，考虑跌价准备计提、转回的合理性；

 5、哪些特殊行业的存货需要重点关注

（四）会计质量分析—案例分析1（存货）

  1、存货变动的解释：存货余额增减与存货周转率辨证关系：坏消息与好消息

 （1）经验1-零售业：存货余额增加意味什么？列表分析说明。（2）经验2-制造业：结合行业状况分析存货结构的重要性（3）经验3-中小企业：存货在流动资产中的比重及其变化

 （4）列表分析说明

（五）长期投资

  1、重要投资子公司审核的事项(投资核算方法和本年增减变动的核算)

  2、如何判断公司采用的投资核算方法是否合理及存在利用核算方法选择性调节投资收益的可能；

  3、分析股权投资差额原因及摊销年限确定是否合理，如何防止企业人为调节利润；

  4、高度关注企业长期股权投资一直未能产生投资收益或虽然每年产生投资收益但无现金收益流入的情况。如何应对脱离银行风险控制范围、对集团公司利润贡献重大但无现金收益流入的子公司问题；

  5、如何审查在年度中间转让或将权益法转成成本法核算的子公司，如何判断企业在做账减少亏损、虚增收益；

  6、如何判断在报表附注披露的连续亏损严重或已经停产停业企业是否按规定计提跌价准备？

 （1）会计质量分析—案例分析2（长期股权投资）（2）会计政策与会计估计（3）减值准备（4）权益法对企业财务状况的影响（扭曲）程度分析；（5）决定投资收益实现现金流入的关键因素分析；（6）企业可能通过投资核算方法的选择和改变对财务结果产生影响：成本法核算与权益法核算比较分析。列表分析说明。

（六）固定资产和在建工程

  1、综合客户所处行业特点与其他财务指标，分析固定资产规模是否异常，如何防止企业随意评估增值，虚增资产。

  2、如何判断企业披露的固定资产折旧政策、折旧年限制定是否合理、谨慎，估算当年计提折旧是否充足。

  3、如何判断固定资产是否已按会计准则的要求计提减值准备，计提金额是否恰当。

  4、根据在建工程支出、结转等完工情况，结合固定资产增减变化及现金流量表中“购建固定资产、无形资产等长期资产支付现金”综合判断在建工程进展是否正常，判断是否存在未按规定结转在建工程并计提折旧情况，对长期停工在建工程是否按规定计提减值准备。

（1）会计质量分析--例3（固定资产）（2）会计政策与会计估计：（3）固定资产周转率、折旧率、成新率、固定资产损失、固定资产出售分析（4）资本支出：企业增长与固定资产投资（以制造业企业为例分析说明企业增长与资本支出关系）（5）谨慎折旧政策：更低的资产净值和利润（6）加速折旧政策对损益的影响（7）列表分析说明

（七）递延和其他资产

  1、主要递延资产的购车和入账依据，如果期末余额在总资产中所占的比重过高，应进行详细分析其构成情况，分析其是否包含了开办费及其它不应资本化的期间费用，特别注意有关评估增值、商誉等的入账情况。

  2、如何判断摊销年限是否合理、摊销金额是否恰当。

六、价值分析

 1、企业价值与净资产报酬率

 （1）理论分析 （2）经验的证据 （3）2008年的补充证据

2、如何分析净资产报酬率？

 （1）杜邦分解大意 （2）从会计数据决定至杜邦分解

3、案例分析

（1）重庆路桥（2）贵州茅台（3）联想集团（4）双汇发展（5）综合案例（6）大样本的考察

4、财务杠杆分析

（1）理论视角（2）经验证据

5、企业价值与成长性

（1）理论的分析（2）经验证据：A股 （3）经验证据：港股（4）可持续增长率（5）其它成长性比率 （6）案例：一汽轿车与上海汽车的成长策略

6、企业价值与风险分析

（1）理论视角（2）风险的含义（3）经营风险分析（4）营业杠杆系数的直观含义118（5）财务风险分析 （6）综合风险分析 （7）香港的证据

7、价值分析的综合证据

七、利润分析

1、分析利润的来源?

 2、判断企业使用的收入和费用确认方法的适应性

 3、按产品分类的销售收入情况、成本情况

 4、税金与销售收入匹配问题？

 5、费用与规模、人员、经营活动、负债匹配问题？

 6、投资收益的现金实现程度如何

 7、关注点：重大交易、一次性收入、反常收入、关联交易？

 8、如何防止企业年末虚增收入及损益于年初冲回？

 9、当企业计提减值准备的方法、比例发生变更时如何处理？如何防止企业粉饰财务状况和经营成果，调节各期利润？

 10、针对关联交易应注意的事项有哪些？如何识别是否为虚构的交易、是否实质上是关联方交易、或该交易背后还有其他安排？

八、比率分析（基本指标与辅助指标）

1、量化分析偿债能力状况、财务效益状况、资产营运状况及发展能力状况 2、财务比率分析--案例分析 3、财务指标体系-杜邦分析框架 4、容易进行财务操纵的四类公司分析

九、财务危机预测

1、信用分析框架

2、第一还款来源分析

（1）经营活动现金净流量分析 （2）投资报酬率分析 （3）涵盖比率分析

 3、还款的第二来源分析

（1）流动比率和速动比率 （2）资产负债率分析

4、财务危机的单变量预测

5、财务危机的多变量预测